近日，我院王曰涵助理教授与对外经贸大学祝小全副教授、清华大学五道口金融学院陈珂琪共同撰写的论文“The Value of Information in China’s Connected Market”正式发表于金融领域顶级国际期刊Journal of Empirical Finance。

该研究以中国的沪深港通为背景，通过高频持仓数据，探讨了北向投资者在获取上市公司基本面信息方面的优势，并揭示了跨境交易对国内投资者行为的影响。

论文首次提出了基于北向投资者持仓变化的流量指标（NIF），并通过实证研究发现，北向资金流量能够显著预测股票的超额收益，构建的多空组合年化收益率可达18%。此外，研究还表明，在信息不对称较高的环境下，北向投资者的信息优势更加显著。此外，北向投资者的交易行为对国内投资者的跟随交易（Copycat Trading）具有重要影响。这种跟随交易随着时间的推移，以及在受到更多关注引发的跟随交易的公司中更加显著。

该研究为理解跨境资本流动对新兴市场定价效率的影响提供了新的视角，同时对监管机构优化市场开放政策及投资者制定交易策略具有重要参考价值。

撰稿：王曰涵

审核：彭俞超