全球央行动态第18期（2018年3月20日-2018年3月24日）

美国加息又加税，中国这样回应

【政策取向】

点评：本周各国央行的利率决议密集出台。美联储按市场预期开始了2018年的第一次加息，中国通过公开市场操作迅速予以回应。香港跟随美国加息，英国央行按兵不动，巴西央行和俄罗斯央行继续选择降息。

1. 2018年3月22日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.5%至1.75%的水平。这是美联储今年的首次加息，从加息决定到加息幅度，都符合市场普遍预期。美联储在声明中指出，近几个月来，美国经济前景有所改善，进一步加息有助于经济温和增长、就业市场保持稳健。在当天发布的季度经济预测显示，美联储上调了今明两年经济增长预期，同时进一步下调了失业率预期，显示出对美国经济前景保持信心。

在市场关心的加息节奏上，美联储表示，今年仍可能再加息两次，并预计2019年和2020年将分别加息三次和两次。这一加息节奏，较去年12月时给出的预测有所加快。

——来源：劳动报

2. 2018年3月22日，人民银行开展的逆回购中标利率小幅上行5个基点，《金融时报》记者就此采访了人民银行公开市场业务操作室负责人。

该负责人表示，此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期，也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。去年以来，货币市场利率持续高于公开市场操作利率，近期虽有所收窄但仍有不小的利差，此次公开市场操作利率随行就市小幅上行反映了资金供求关系，可进一步收窄二者之间的利差，有利于增强公开市场操作利率对货币市场利率的传导作用，也有利于市场主体形成合理的利率预期，约束非理性融资行为，对稳定宏观杠杆率可起到一定的作用。同时，今年以来人民银行加强预调微调和预期管理，维护银行体系流动性合理稳定、松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，这与公开市场操作利率小幅上行相结合，有利于为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。

——来源：人民银行官网

3. 2018年3月22日，香港金管局宣布基本利率根据预设公式上调25个基点至2%，即时生效，该举措是根据美联储在北京时间3月22日凌晨作出的加息决定而作出的。

香港金管局称，基本利率是用作计算经贴现窗进行回购交易时，适用的贴现率的基础利率。目前基本利率定于当前的美国联邦基金利率目标区间的下限加50基点，或隔夜及1个月香港银行同业拆息的5天移动平均数的平均值，以较高者为准。

香港金管局总裁陈德霖称，香港会加快利率正常化，虽然港元拆息还没跟随美国加息，但是如果认为香港利率会长期保持低的水平，是非常不妥当的看法，劝大家在借贷时要衡量各种因素。

香港金管局曾表示，香港的银行和金融体系防震能力已大大提高，香港外汇基金有超过4万亿港元的资产，其中超过80%为外汇储备，为保障香港金融稳定提供强大后盾。

——来源：中金在线

4. 2018年3月22日，英国央行在结束的议息会议上按兵不动，以7对2维持基准利率0.5%不变，购债规模4350亿英镑不变，总体符合市场预期。值得注意的是，两位委员麦卡弗蒂和桑德斯料投票支持在本月就加息，这也一定程度反映出该行加息预期正在升温。

当日英国央行货币政策委员会(MPC)以9对0维持国债购买规模不变，以9对0维持企业债购买规模不变，均符合预期。

英国央行重申加息将是有限且渐进的，将在5月份对经济进行更全面的评估。英国脱欧依旧对经济前景构成最重大影响。英国央行还表示，持续的紧缩对于达到CPI目标是合适的，通胀、增速与2月的预期广泛符合。保护主义风险可能会损害经济增速，以及对通胀产生影响。天气影响可能会将一季度增速减慢至0.3%，2月份预期为0.4%。强劲的短期薪资数据为劳动力成本加速上升提供了更多信心。自2月以来英镑走强部分反映了新宣布的脱欧过渡协议的影响。

本周英国首相特雷莎·梅与欧盟达成过渡期协议，在明年3月脱欧后至2020年末期间，将维持英欧贸易关系不变，消除了一项重大不确定因素。英国央行行长卡尼曾表示，利率政策将主要取决于英国脱欧谈判进展是否顺利且不影响信心。

——来源：中证网

5. 2018年3月21日，巴西央行宣布将基准利率由6.75%下调至6.5%，再创历史新低。此次巴西央行降息符合预期，市场预计今年5月巴西央行还会再次降息25个基点，将基准利率降至6.25%。

巴西央行表示，降息符合巴西当前经济运行态势。此次降息主要是因为当前巴西的通胀水平好于预期。巴西地理统计局公布的数据显示，截至今年2月，该国年化通胀率仅为2.84%。而金融市场的最新预测是，巴西今年通胀率为3.63%。这两个通胀数据均低于巴西政府设定的今明两年通胀率管理目标中值4.5%。

此次也是巴西央行连续第12次降息。此前的2015年7月到2016年10月，巴西的基准利率曾达到罕见的14.25%。此后为提振经济，巴西央行自2016年10月起开始了新一轮的降息，连续降息十多次。上一次降息是今年2月7日，当时巴西央行将基准利率从7%降至6.75%。

——来源：中国债券信息网

6. 2018年3月23日，俄罗斯央行宣布，将基准利率下调0.25个百分点，至7.25%。这是俄央行今年第二次下调基准利率。

俄罗斯央行当天发表声明说，目前该国通胀水平处于低位，预计年度通胀率到2018年年底可能处于3%至4%之间，这为推动适度紧缩性货币政策在年内更快向中性货币政策转变奠定了基础。

声明表示，继续降息将促进信贷增长，有助于扩大内需，为把年度通胀率控制在4%以内创造条件。同时，俄央行将关注国际贸易不确定性上升带来的风险。

——来源：新华社

【热点问题】

点评：美国总统特朗普签署总统备忘录，将对中国开征涉及约600亿美元商品规模的关税。中国迅速出台约30亿美元的进口商品的加征关税清单予以回击。外交部发言人强硬表示，“中国将奉陪到底”。

1. 2018年3月22日，美国华盛顿，美国总统特朗普签署总统备忘录，依据“301调查”结果，将对从中国进口的商品大规模征收关税，并限制中国企业对美投资并购。特朗普签字前对媒体说，涉及征税的中国商品规模可达600亿美元。

——来源：网易新闻

图1：特朗普签署总统备忘录

（图片来源：视觉中国）

2. 2018年3月23日，商务部新闻发言人对美国“301调查结果”回应：美国以“国家安全”为由限制产品进口的做法，严重破坏以世贸组织为代表的多边贸易体系，严重干扰正常的国际贸易秩序。商务部还发布针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单,拟对涉及30亿美元的自美进口部分产品加征关税。

商务部新闻发言人发表谈话表示，美方无视中方加强知识产权保护的事实、无视世贸组织规则、无视广大业界的呼声，一意孤行，这是典型的单边主义和贸易保护主义，中方坚决反对。美方此举不利于中方利益，不利于美方利益，不利于全球利益，开了一个非常恶劣的先例。任何情况下，中方都不会坐视自身合法权益受到损害，我们已做好充分准备，坚决捍卫自身合法利益。

同时，商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单并征求公众意见，拟对自美进口部分产品加征关税，以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成的损失。

据了解，该清单暂定包含7类、128个税项产品，按2017年统计，涉及美对华约30亿美元出口。第一部分共计120个税项，涉及美对华9.77亿美元出口，包括鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗参、无缝钢管等产品，拟加征15%的关税。第二部分共计8个税项，涉及美对华19.92亿美元出口，包括猪肉及制品、回收铝等产品，拟加征25%的关税。

——来源：人民网

图2：中美互相征税领域

（图片来源：中国证券报）

3. 2018年3月23日，在外交部例行记者会上，有记者问及：据报道，22日，美国总统特朗普在白宫签署对中国输美产品征收关税的总统备忘录。美国白宫国家贸易委员会主任纳瓦罗称，中国在美中贸易中的获益远高于美方，这意味着中方将很难作出对美进行报复的决定。你是否认同他的说法？

华春莹：针对特朗普总统签署备忘录，基于301调查报告指令有关部门对中国采取限制措施，中国商务部发言人今天上午已经表明了中方立场。

你提到的美方有关人士的话显然是有些“夜郎自大”，错判了形势，也完全低估了中方捍卫自身合法利益的决心和能力，以及美方为其任性妄为必须付出的代价。

我们多次强调，中美经贸关系的本质是互利共赢的。一个很简单的例子是，美方通过大量进口源自中国的低成本劳动密集型产品，大大降低了美国消费者的消费成本，提升了“消费者剩余”，实际上是改善了美国消费者的福利，在宏观上也有利于美国抑制通货膨胀。因此，无论从微观层面还是宏观层面，美方都是大大受益的。美方执意推进301调查并公布所谓裁定，挑起贸易战，无疑将首先直接损害美国消费者、公司企业和金融市场的利益。大家看到，昨夜有关备忘录签署的消息一出，美三大股指立即全线下挫，这是金融市场对美方有关错误政策和行动投出的不信任票，也从一个侧面说明了国际社会对美方有关政策和举动的鲁莽和危险性的担忧。

至于中方是否会对美进行报复，中方的立场已经说得非常清楚，传递的信息也十分明确。来而不往非礼也。我们会奉陪到底。希望美方认真严肃对待中方立场，理性慎重决策，不要捡了芝麻丢了西瓜，既损人更害己。

——来源：外交部发言人办公室

图3：外交部发言人华春莹答记者问

（图片来源：外交部发言人办公室）

【关键数据】

点评：人民银行发布《中国人民银行公告〔2018〕第7号》明确了对外商投资支付机构的准入和监管政策。这是我国金融领域对外开放的重要一步，引入外资竞争也将进一步提升我国支付服务市场竞争水平。

1. 2018年3月21日，中国人民银行发布了《中国人民银行公告〔2018〕第7号》，具体内容如下：

为推动形成支付服务市场全面开放新格局，经国务院批准，根据《中华人民共和国中国人民银行法》和《非金融机构支付服务管理办法》（中国人民银行令〔2010〕第2号发布），现将外商投资支付机构有关事宜公告如下：

一、境外机构拟为中华人民共和国境内主体的境内交易和跨境交易提供电子支付服务的，应当在中华人民共和国境内设立外商投资企业，根据《非金融机构支付服务管理办法》规定的条件和程序取得支付业务许可证。

二、外商投资支付机构应当在中华人民共和国境内拥有安全、规范、能够独立完成支付业务处理的业务系统和灾备系统。

三、外商投资支付机构在中华人民共和国境内收集和产生的个人信息和金融信息的存储、处理和分析应当在境内进行。为处理跨境业务必须向境外传输的，应当符合法律、行政法规和相关监管部门的规定，要求境外主体履行相应的信息保密义务，并经个人信息主体同意。

四、外商投资支付机构的公司治理、日常运营、风险管理、资金处理、备付金交存、应急安排等应当遵守中国人民银行关于非银行支付机构的监管要求。

——来源：人民银行网站

2. 为深入贯彻落实党的十九大精神和第五次全国金融工作会议精神，扩大金融对外开放，促进支付服务市场健康发展，经国务院批准，中国人民银行印发《中国人民银行公告〔2018〕第7号》（以下简称《公告》），明确外商投资支付机构准入和监管政策。

《公告》放开了外商投资支付机构准入限制，明确了准入规则和监管要求，有助于培育创新驱动的竞争新优势，有利于进一步优化产业结构，对进一步提升我国支付服务市场竞争水平，推动形成全面开放新格局具有积极意义。

《公告》遵循鼓励公平竞争、促进市场开放、防范业务风险、保障信息安全的原则，在商业存在、业务系统、信息保护等方面对外商投资支付机构提出要求，给予其全面国民待遇，进一步完善了非银行支付机构监管制度。《公告》将与《非金融机构支付服务管理办法》（中国人民银行令〔2010〕第2号）共同构成内资、外资支付机构的监管框架。

下一步，人民银行将按程序受理外商投资支付机构的支付业务申请。欢迎和鼓励外资机构参与中国支付服务市场的发展与竞争，更好地服务社会民生和经济发展。

——来源：人民银行网站

3. 今后，丢失身份证将不用再担心被人冒用办了信用卡、或者名下突然多了几个银行户头。2018年3月21日，人民银行宣布，将开展失效居民身份证信息和非居民身份证件信息核查，先试点后推广至全国。记者注意到，广东省不在试点区域中。

自2018年4月9日起，在天津市、山西省、福建省的中国工商银行、中国银行、中国建设银行开展失效居民身份证信息核查试点工作；在上海市、福建省、深圳市、珠海市的中国工商银行、中国银行、招商银行开展港澳居民来往内地通行证、台湾居民来往大陆通行证和外国人永久居留身份证（以下统称非居民身份证件）信息核查试点工作。

此次试点将首先在客户办理单位和个人银行结算账户开立、变更、撤销时进行，客户办理其他业务时无需进行失效居民身份证信息和非居民身份证件信息核查。

央行称，此举是针对近年来不法分子大量使用他人居民身份证、伪造变造非居民身份证件等，冒名开立银行账户、转移非法资金的问题。有利于防范单位和个人被不法分子冒名开户，减少因假名、匿名开户造成的经济纠纷和损失；遏制利用银行账户从事电信网络诈骗、洗钱、偷逃税款等违法犯罪活动。

——来源：新华网

4. 路透社报道，日本2月核心消费者物价较上年同期小幅上升，但升速缓慢，表明日本央行在一段时间内仍需维持超宽松货币政策。

2月包括油品但扣除生鲜食品的全国核心消费者物价指数(CPI)同比上升1.0%，2月扣除生鲜食品和能源的全国CPI同比上升0.5%，1月为上升0.4%。

由于就业市场紧俏和薪资温和上涨，消费物价可能继续攀升，但日元升值可能会打压进口价格，这将让日本央行保持警惕，提防这种正面物价趋势可能面临的任何风险。

日本失业率也处于25年低点2.4%，理论上讲，随着企业争聘雇员，这应给薪资带来上行压力，进而刺激通胀上升。但实际上，消费者物价增速仍慢于日本央行的预期。

日本央行如今正处在十字路口，一方面该央行推行激进的量化宽松举措已近五年，结果只是喜忧参半，而另一方面通胀率距央行2%的目标仍有一些距离。

央行总裁黑田东彦获准继续第二个五年任期。两位新任副总裁也加入央行的领导团队，但如果物价不加速上升，日本央行会如何应对还存在不确定性。

——来源：路透中文网

【高层言论】

点评：人民银行行长周小川出席G20财长和央行行长会议，再次向世界传达了中国积极对外开放的大方向不会改变。中国将继续支持多边主义，在开放中加强与各方合作。

1. 阿根廷担任二十国集团（G20）主席国后的首次G20财长和央行行长会议日前在阿根廷布宜诺斯艾利斯举行，周小川行长率团出席了会议。会议主要讨论了当前全球经济形势、未来的工作、基础设施、金融部门发展、国际金融架构、反恐怖融资以及国际税收挑战等议题，并发表了联合公报。

会议认为，全球经济形势继续改善，投资和贸易加快复苏，但下行风险持续存在，中期内促进经济持续、包容增长仍面临挑战。会议重点讨论了全球经济面临的主要风险，包括经济关系和地缘政治紧张局势升温，融资环境收紧带来的金融部门脆弱性。会议重申将继续运用货币、财政和结构性改革政策工具来推动经济实现强劲、可持续、平衡和包容性增长。会议重申避免竞争性贬值，不以竞争性目的来盯住汇率的承诺。会议强调了进一步就全球贸易进行对话和采取行动的必要性。各方正在开展工作，增强贸易对经济的贡献。

周小川介绍了中国经济金融形势和政策方向。周小川表示，中国经济继续向好，主要指标好于预期，2017年全年GDP增长6.9%，消费和投资平稳增长，进出口增长较快，就业形势继续向好，物价水平保持平稳。同时，经济增长的结构和质量不断改善。近期十三届全国人大一次会议表决通过的《政府工作报告》提出了今年发展的主要预期目标。中国将继续采取积极的财政政策和稳健中性的货币政策，推动货币政策调控从数量型工具向价格型工具转变。中国金融部门整体稳健，但也存在一些问题，中国正在积极采取措施，防范化解金融风险，推动金融部门开放。未来，中国将继续支持多边主义，在开放中加强与各方合作。

——来源：人民银行网站

图4：G20财长和央行行长会议

（图片来源：人民银行网站）

2. 2018年3月23日，即将离任的新西兰央行长格兰特·斯宾塞( Grant Spencer)表示，新西兰央行最好在通胀目标中保持2%的明确重点。

斯宾塞将于下周离开新西兰央行，他说尽管2%的通货膨胀率自引入目标以来只实现了一次，但把重点放在1- 3%目标区间的中间位置已经对新西兰联储起到了良好的作用。

在新西兰财政部长格兰特·罗伯逊(Grant Robertson)下周一与即将上任的新州长阿德里奥尔(Adrian Orr)签署的一项新政策目标协议中，提到2%的中点可能会被删除。

斯宾塞在接受采访时说：“在大街上问某个人新西兰央行的通胀目标是什么，他们可能会说2%。这已成为一个众所周知的数字，它加强了通胀预期。而正如我们所知，如果期望符合我们的要求，货币政策就会容易得多。所以我认为总体来说这是一件有用的事情。”

——来源：外汇网

（整理：何山 中央财经大学金融学院博士研究生）